2024-03-29

Обзор итогов деятельности страхового рынка РК за 1 полугодие 2019 года

picture...
Тренды

Назад – в офлайн?
С начала 2019 года казахстанским автовладельцам стала доступна еще одна цифровая услуга, как онлайн-автострахование, то есть оформление бездокументарного электронного полиса с возможностью получения скидки клиентами до 10%. В течение первых пяти месяцев года, по сообщениям страховщиков, онлайн-продажи демонстрировали растущий тренд. 
Например, с начала года сумма страховых премий страховой компании «Коммеск-Өмір» по обязательному страхованию ГПО владельцев транспортных средств, оформленных онлайн через сайт, превысила 24,3 млн тенге.
Однако с конца мая данная услуга стала практически недоступной для пользователей. Проблема заключается в снижении пропускной способности канала, через который осуществляется связь с государственными базами данных (ГБД) и как следствие, отсутствием связи с ГБД. На конец июля т.г. этот вопрос так и остается открытым. В настоящее время эту проблему страховщики пытаются решить с помощью ручной проверки скан-копий документов, прикрепленных клиентом через сайт. 
 
Быстрые выплаты
С целью упрощения судопроизводства по дорожно-транспортным происшествиям, ускорения получения страховой выплаты и исключения волокиты Верховным Судом РК запущен пилотный проект «Ночной суд». Так, в рамках проекта страховые компании принимают электронные копии постановлений суда по ДТП, заверенные электронной цифровой подписью судей.
Для ускорения сроков выплат и оптимизации процесса получения страховой выплаты «Коммеск-Өмір» активно работает с электронным проектом «Судебный кабинет», который предоставляет возможность уполномоченным сотрудникам компании самостоятельно получать постановления судов. Клиентам больше не нужно стоять в очередях в суде для получения постановлений.

Проект Дорожной карты развития страхового сектора до 2025 года
В первом полугодии 2019 года страховое сообщество приняло активное участие в разработке проекта Дорожной карты развития страхового сектора до 2025 года, который призван способствовать интенсивному развитию и конкурентоспособности страховой отрасли, повышению интереса к страхованию со стороны потребителей и усилению роли страхового сектора в экономике.
Один из пунктов посвящен вопросу растущей убыточности и обоснованности тарифов обязательного страхования ГПО ВТС. Это связано с повышением лимитов ответственности страховщика за вред, причиненный жизни и здоровью, а также  исключением ограничений по страховому случаю. Так, с 15 июля 2018 года договор ОС ГПО ВТС  не прекращает свое действие при наступлении страхового случая (ранее – до первого страхового случая), а страховая сумма не уменьшается. Также в очередной раз поднимается вопрос о внедрении Европротокола. Вышеуказанные изменения, по прогнозам экспертов, могут повысить убыточность по классу ОС ГПО ВТС порядка на 15-25%. Однако речи о повышении тарифов на законодательном уровне пока не идет, несмотря на то, что они остаются неизменными с 2007 года.
В рамках совершенствования самого массового класса – обязательного страхования ГПО ВТС предлагается пересмотреть метод учета и расчета коэффициента «бонус-малус» с учетом страховых случаев водителей, действующих от лица юридических лиц. В настоящее время «бонус-малус» применяется при оформлении  договоров только для физических лиц, однако, большой процент ДТП выпадает на водителей, являющихся сотрудниками  юридических лиц. Тем не менее, эти страховые случаи не влияют на коэффициент «бонус-малус». Соответственно, стоимость страхования для них не увеличивается после ДТП, как это происходит с физическими лицами.
Также в проекте Дорожной карты определен комплекс мер, среди которых внедрение периодического механизма осуществления страховой выплаты по обязательному страхованию гражданско-правовой ответственности владельцев транспортных средств в случае смерти гражданина.
 
В проекте уделено внимание дальнейшему развитию вменённого страхования гражданско-правовой ответственности путем его внедрения по следующим направлениям:
- владельцы объектов массового пребывания людей (МПЛ) с необходимостью определения списка объектов, относящихся к МПЛ;
- проф. ответственность мед. организаций и мед. работников;
- адвокатов, оценщиков;
- арендодателей;
- строительно-монтажные работы (от стадии проектирования до сдачи в эксплуатацию);
- перевозчиков грузов и др.
Для бизнеса вменённое страхование способно стать гарантом для выполнения своих имущественных обязательств перед третьими лицами,  для страховщиков – отправной точкой для роста.

Обязательное страхование туристов
К сожалению, принятый закон, регулирующий обязательное страхование туристов оставил нерешенными вопросы по покрываемым рискам и исключениям. В настоящее время по этому классу работают только шесть страховщиков.
 
В проекте Дорожной карты поднят вопрос о противодействии страховому мошенничеству и совершенствовании ЕСБД в этой сфере. Несмотря на то, что страховой рынок формируется на протяжении почти трех десятков лет, в его экосистеме до сих пор не созданы инфраструктурные институты по противодействию страховому мошенничеству. По мнению страховщиков, отличным решением здесь может стать функционал и накопленная статистика Единой страховой базы данных. К примеру, для предотвращения получения мошенниками страховых выплат в нескольких страховых компаниях, в ЕСБД необходимо реализовать функционал выявления совпадений по страховым случаям. С целью эффективной борьбы со страховым мошенничеством предлагается внести в Уголовный Кодекс РК, в раздел «Уголовные правонарушения против собственности» самостоятельный состав преступления «Мошенничество в сфере страхования». Тема борьбы со страховым мошенничеством стоит остро во всем мире. Так, по оценкам экспертов, ежегодные потери страховых компаний в мире оцениваются в сотни миллиардов долларов, незаконно получаемых мошенниками, в силу неразвитости инструментов противодействия и слабой законодательной базы. В целом это негативно влияет на развитие страхования.
 
Компании по страхованию жизни (КСЖ)
В части развития компаний по страхованию жизни в проекте Дорожной карты сформулированы такие предложения, как:
– внедрение совместного пенсионного аннуитета, который подразумевает объединение пенсионных накоплений обоих супругов и перераспределение доходов в пользу женщины, так как, зачастую, суммы пенсионных отчислений у женщин ниже, чем у мужчин, а продолжительность жизни больше. Кроме того, совместный пенсионный аннуитет супругов позволяет наследовать вторую часть аннуитета в случае смерти одного из них. 
– Участие КСЖ в государственной образовательной накопительной системе, которая заключается в субсидировании государством образовательных депозитов на 5% -7% и базируется на сотрудничестве с банками второго уровня.
Большой проблемой на протяжении многих лет у КСЖ остается неразвитость классического накопительного страхования жизни, которое объясняется определенным недоверием потенциальных клиентов к долгосрочным инвестициям. Хотя данный класс может стать хорошим инструментом защиты при различных ситуациях: при потери дохода в результате несчастного случая или болезни; в случае утраты кормильца; накопление на образование детей; обеспечение в старости и др.
Еще одним важным вопросом для компаний по страхованию жизни остается несоблюдение работодателями законодательства об обязательном страховании работника от несчастных случаев при исполнении им трудовых (служебных) обязанностей  и низкий контроль  за его соблюдением со стороны государственных органов.
 
ОСМС
С 1 января 2020 года вводится система обязательного социального медицинского страхования, Министерством здравоохранения Республики Казахстан разработаны:
- Перечень гарантированного объема бесплатной медицинской помощи;
- Перечень медицинской помощи в системе ОСМС.
Кроме того, проектом государственной программы развития здравоохранения на 2020-2025 годы предусматривается развитие трехуровневой системы (ГОБМП, ОСМС и ДМС). Таким образом, планируется вовлечь участие частных страховых компаний в систему медицинского обеспечения.
 
Цифры

Страховые премии
За первое полугодие 2019 года объем премий страхового рынка РК составил 255 млрд тенге, прирост по отношению к аналогичному периоду 2018 года – 20%. При этом по обязательному страхованию сумма премий 55 млрд тенге, прирост – 1%, по добровольному личному страхованию 96 млрд тенге, прирост – 57%, по добровольному имущественному страхованию – 104 млрд тенге, снижение на 7,6%.
Существенный прирост по таким классам страхования, как: АвтоКАСКО (прирост 31%), ОС ГПО ВТС (прирост 15,3%), страхование имущества (прирост 18,9%), страхование грузов (прирост 109,7%).
Рынок компаний общего страхования показал положительную динамику с объемом премий 169 млрд тенге, увеличение на 6%.
 
Страховые выплаты в совокупности по страховому рынку составили 75 млрд тенге, увеличение с аналогичным периодом прошлого года составило 53%. В том числе по обязательному страхованию объем выплат 17,2 млрд. тенге, увеличение на 12%, по добровольному личному страхованию 21 млрд тенге, прирост – 27%, по добровольному имущественному страхованию – 36,6 млрд тенге, увеличение на 117%.
В разрезе ключевых классов страхования рост выплат показали обязательное страхование ГПО ВТС – 19% с объемом выплат 14,5 млрд тенге, добровольное страхование на случай болезни – 37% с объемом выплат 12 млрд тенге.
Вырос средний размер страховой выплаты в целом по страховому рынку, так, за первое полугодие 2019 года по обязательному  страхованию ГПО ВТС он равен 384 353 тенге, по АвтоКАСКО – 560 480 тенге, в 2018 году эти показатели составили 365 107 тенге и 483 447 тенге, соответственно.
 
Общие показатели
Активы страховых компаний впервые превысили один триллион тенге и приросли на 13%, нераспределенный доход составил 35,5 млрд тенге (уменьшение на 20%). Собственное удержание возросло до 82%, из 255 млрд тенге 209 млрд тенге было передано на перестрахование.

 Показатели СК «Коммеск-Өмір»
За первое полугодие 2019 года объем страховых премий компании превысил 6,2 млрд тенге, прирост по отношению к аналогичному периоду 2018 года на 9,4%; объем страховых выплат превысил 2,2 млрд тенге, прирост – 9,7%; активы превысили 19,7 млрд тенге (рост 15%), страховые резервы – 9,5 млрд тенге (рост 30%), собственный капитал – 9,2 млрд тенге (рост 2,7%).
 

Смотрите еще

2024-03-26 00:00:00

Как зафиксировать высокую ставку на финансовых рынках

Глобальная инфляция идет на спад, и следом за ней ожидается снижение ставок мировыми центробанками. Соответственно, будет уменьшаться и доходность долговых инструментов. Как зафиксировать (пока еще) высокую ставку в долгосрочной перспективе – в материале «Курсива».

Как зафиксировать ставку на валютных рынках?

ФРС США задает тон глобальному циклу по снижению мировых ставок центробанков. Однако если в конце 2023 года ожидалось, что снижение ставки федрезерва начнется во II квартале текущего года, то теперь эти ожидания смещаются на III и IV кварталы, указывает генеральный директор DAMU Capital Management Мурат Кастаев.

«Все дело в инфляции в США, которая замедляется, но все еще меньшими темпами, чем ожидалось. Текущая годовая инфляция в США составляет 3,1%, что все еще существенно выше, чем целевой для ФРС уровень в 2%. ФРС перейдет к снижению ставок, когда годовая инфляция приблизится к целевому значению. Если американская инфляция будет снижаться медленнее, чем ожидалось, то снижение ставки ФРС может плавно перенестись на 2025 год», – объясняет эксперт.

Высокие ставки доходности на мировых рынках могут оставаться таковыми на протяжении как минимум одного-двух кварталов, и у инвесторов еще есть время их зафиксировать. Как правило, для фиксации высоких ставок инвесторы покупают в портфель длинные государственные и корпоративные облигации с высокими инвестиционными рейтингами, которые могут помочь снизить риски в инвестиционном портфеле, указывает независимый финансист Рамазан Досов.

Например, доходность к погашению по 10-летним гособлигациям США в моменте составляет 4,21% годовых. Для сравнения: доходность валютных депозитов в Казахстане равна 1%. Доходность по облигациям производителя айфонов Apple (кредитный рейтинг наивысшего уровня «AAA») со сроком обращения до февраля 2046 года составляет 4,65% годовых.

Ансар Абуев, аналитик Freedom Finance Global, предлагает обратиться к кривой доходности американских государственных бумаг и увидеть, какие уровни доходности предлагают гособлигации в зависимости от сроков их погашения. На текущий момент наибольшую доходность дают короткие облигации. Причем доходность уменьшается с удлинением сроков погашения, где минимальный показатель у 5-летних ГЦБ. Доходность к погашению для однолетней бумаги в моменте составляет 4,93 и 4,55% годовых для двухлетней. Это несколько ниже пиковых показателей III квартала 2023 года, но в три раза больше, чем доходность годовых трежерис двумя годами ранее. В случае длинных гособлигаций наибольший показатель у 20-летних вариантов – 4,48% годовых. Это почти в два раза больше, чем было в марте 2022 года.

У корпоративных облигаций США ситуация несколько иная. Среди бумаг с рейтингом BBB до пяти лет наибольшую прибыль дают девятимесячные и однолетние облигации с доходностью около 5,5% годовых к погашению. Далее показатель несколько снижается: до 5,17% у двухлетних, 5,1–5,12% – у трех- и пятилетних. Десятилетние облигации предлагают по 5,43%, 20-летние – 5,73%. Для того чтобы максимально растянуть доходность и избежать долгосрочных рисков, аналитики рекомендуют инвестировать в десятилетние бумаги. А для сбалансированных портфелей лучше подойдут короткие бонды сроком на 1–3 года.

«Инвесторам можно увеличить дюрацию путем приобретения инструментов с фиксированной доходностью с различными сроками и процентного свопа, где инвестор будет получать фиксированную часть, а платить плавающую», – советует директор департамента управления активами UD Capital Дамир Сейсебаев. Эксперт рекомендует присмотреться к облигациям с рейтингом инвестиционного уровня, в то время как по облигациям high yield снижение ставок может нивелироваться ростом кредитного спреда.

Альтернативные инструменты

Согласно WSJ, существует несколько инструментов, которые помогут инвесторам зафиксировать текущую высокую ставку на финансовых рынках.

При снижении процентных ставок более привлекательными для инвесторов становятся привилегированные акции. Доходность «префов» растет, когда общая инфляция падает, а ФРС занимает нейтральную монетарную позицию, указывает в The Wall Street Journal глава Conners Wealth Management Стивен Коннерс. Снижение процентных ставок – хороший сигнал для рынка акций в целом. Из-за снижения доходностей по вкладам и облигациям инвесторы обращают внимание на дивидендные бумаги (преимущественно это привилегированные акции), которые за счет этого позитивно переоцениваются. Поэтому сейчас есть возможность приобрести «префы» по выгодной цене. Также американские привилегированные акции часто более доступные, чем их «простые» аналоги. Обычно их стоимость составляет около $25.

Альтернативой облигациям для фиксации ставок могут стать долгосрочные инвестиционные страховые инструменты с фиксированной ставкой (Multi-Year Guaranteed Annuity). Страховые продукты могут стать хорошей альтернативой банковским депозитам и депозитным сертификатам ввиду более долгого срока обращения и налоговых преференций.

Облигационные биржевые фонды с фиксированным сроком погашения – хорошая альтернатива покупке облигаций отдельных эмитентов. Продукт помогает сократить расходы биржевых посредников. Облигации в структуре такого фонда имеют примерно одинаковый срок погашения. По истечении срока всех бондов фонд ликвидируется, а активы возвращаются держателю. К примеру, текущая доходность Invesco BulletShares 2024 Corporate Bond ETF (BSCO) составляет 5,5% годовых, а доходность iShares iBonds Dec 2024 Term Corporate ETF (IBDP) достигает 5,6%.

Биржевой долг (exchange-traded debt). Альтернативой привилегированным акциям могут стать биржевые долги или детские облигации (baby bonds). Это долговые ценные бумаги с фиксированным доходом, выпущенные с номиналом ниже $1000 (чаще номинал не превышает $25). Наиболее распространенными эмитентами таких облигаций являются муниципалитеты, округи и штаты, которые размещают их для финансирования инфраструктурных проектов. На рынке сегодня можно встретить бумаги с доходностью до погашения от 8 до 9% годовых, указывает Дэймон Саутворд, главный рыночный стратег Briefing.com.

А что в Казахстане?

Казахстанский регулятор перешел к циклу снижения ставки уже в III квартале прошлого года. Нацбанк находится в активной фазе снижения базовой ставки, проведя уже пять раундов и дойдя до отметки в 14,75%. Потенциал дальнейшего снижения ставки ограничен ввиду ожидаемой годовой инфляции в диапазоне 9–10%, считают эксперты.

«Учитывая стремление Нацбанка сохранять положительную реальную доходность по тенговым инструментам в 3–4%, максимальный потенциал снижения базовой ставки в текущем году ограничен уровнями 13–14%. Так что в текущем моменте Нацбанк может максимально снизить ставку еще на 0,75%, причем следующее снижение ожидается не ранее июля-августа, так как в апреле-мае мы полагаем, что Нац­банк возьмет паузу и сохранит базовую ставку», – рассуждает Мурат Кастаев.

По мнению эксперта, как и в ситуации с мировыми ставками, высокие ставки в Казахстане будут сохраняться на протяжении ближайших пары кварталов, и переоценка ситуации придется уже на вторую половину года. И у казахстанских инвесторов еще есть время зафиксировать текущую ставку. Однако выбор у инвесторов довольно ограничен – это тенговые депозиты и корпоративные облигации.

Тенговые депозиты дают возможность фиксировать ставку на короткий срок – один год, и более длинные депозиты будут предлагать меньшую ставку. В марте 2024 года максимальные предельные ставки вознаграждения, рекомендуемые КФГД по тенговым депозитам физических лиц, составили 18,7% (для срочных вкладов без права пополнения на шесть месяцев). Самая низкая предельная доходность по двухлетним депозитам с правом пополнения – 8,1% годовых. По двухлетним депозитам без права пополнения можно зафиксировать ставки в пределах 13,5% годовых.

«Облигации, в отличие от депозитов, можно приобрести с более длинным сроком погашения. Если депозит гарантируется до определенной суммы Казахстанским фондом гарантирования депозитов, то никакой гарантии в инвестициях в облигации нет (за исключением случаев, когда облигации обеспеченные). Поэтому, как правило, доходность облигаций выше, чем доходность банковского депозита», – объясняет директор филиала АО «Инвестиционный Дом «Астана-Инвест» в МФЦА Серик Козыбаев.

Доходность гособлигаций РК немного сократилась по сравнению с периодом максимально высокой базовой ставки, которая держалась все первое полугодие прошлого года. Тем не менее они все еще очень востребованы на бирже: средний спрос к предложению по новым выпускам госбондов в 2024 году составил более 300%. В среднем доходность к погашению государственных облигаций, размещенных на KASE с начала 2024 года, составила 12,29% годовых. Для сравнения: средняя доходность к погашению по бондам Минфина, размещенным в июне-июле 2023 года (при базовой ставке 16,57%), была на уровне 13,57% годовых.

Максимальный срок до погашения госбондов в текущем году составил 15 лет с доходностью к погашению 11,49–12,15% годовых. Самыми выгодными оказались однолетние гособлигации с доходностью к погашению 13,1–13,34% годовых.

Корпоративные облигации традиционно более выигрышные, но имеют более высокий кредитный риск. Средняя доходность по облигациям казахстанских компаний, размещенных на KASE с начала 2024 года, составила 15,44% годовых (против 16,14% по выпускам в июне-июле 2023 года). Самые прибыльные инструменты предлагают микрофинансовые организации, доходность по однолетним и двухлетним облигациям МФО достигает 24% годовых в тенге и 11% в долларах США.

Наиболее интересным на казахстанской бирже инструментом являются облигации квазигосударственного сектора, считает Ансар Абуев. Эти бонды могут иметь кредитный рейтинг ниже государственного, соответственно, чуть выше доходность. К таким бумагам можно отнести облигации НК «Продовольственная контрактная корпорация», Банка Развития Казахстана, АО «КазАгроФинанс» и «Казахстанский фонд устойчивости». Также можно рассмотреть дочерние предприятия АО «Самрук-Қазына». В данном случае облигации предлагают 14–15% со сроками погашения в 2025–2027 годах. Спрос на облигации квазигоссектора в текущем году относительно высокий – в среднем 222,5% к предложению против 93% у МФО.

Альтернативой банковским инструментам могут выступать инвестиционные страховые продукты. На казахстанском страховом рынке инвестиционным инструментом с фиксированной ставкой является пенсионный аннуитет, который сочетает в себе преимущества банковского депозита (имеет гарантию от Фонда гарантирования страховых выплат) и страховых инструментов.

«Пенсионный аннуитет (досрочная пенсия) – это пожизненные выплаты в виде пенсии из компании по страхованию жизни, сформированные из пенсионных накоплений граждан Казахстана в ЕНПФ. Подобные выплаты гарантированы на протяжении всей жизни. Даже после того, как накопительный вклад исчерпается. В 2024 году сумма достаточности для заключения пенсионного аннуитета для 55-летнего мужчины составляет 8,6 млн тенге, а для 53-летней женщины – более 11,2 млн тенге», – объясняет председатель правления КСЖ «Коммеск-Өмір» Олег Ханин.

Цикл повышения ставок на рынке отразился и на пенсионном аннуитете. В 2023 году Агентством РК по регулированию и развитию финансового рынка было принято решение по увеличению доходности пенсионного аннуитета для его владельцев. В итоге минимальная ставка индексации страховых выплат увеличилась с 5 до 7%, а максимальная ставка доходности – с 6 до 9% годовых. Зафиксировать эту ставку сегодня можно на очень долгий срок.

Мировые рынки двигаются синхронно, и возможности фиксации высокой ставки, когда все игроки рынка ожидают их снижения, очень ограничены во времени. Рынок рано или поздно придет в равновесие, и вслед за снижением ставок будут идти вниз и ставки по депозитам, и доходности по облигациям. Поэтому эксперты не рекомендуют пытаться спекулировать на ставках, новостях и коротких рыночных движениях. 

Автор: Айгуль Ибраева

Источник: kursiv.kz

2024-03-20 00:00:00

Поздравляем с прекрасным праздником Наурыз!

Желаем добрых перемен, мира, счастливых надежд, любви, достатка и удачи! Пусть в вашем доме всегда будет семейное тепло, гармоничные отношения с родными, уютная атмосфера и благополучие!


Смотрите еще

2019-07-25

Как зафиксировать высокую ставку на финансовых рынках

Глобальная инфляция идет на спад, и следом за ней ожидается снижение ставок мировыми центробанками. Соответственно, будет уменьшаться и доходность долговых инструментов. Как зафиксировать (пока еще) высокую ставку в долгосрочной перспективе – в материале «Курсива».

Как зафиксировать ставку на валютных рынках?

ФРС США задает тон глобальному циклу по снижению мировых ставок центробанков. Однако если в конце 2023 года ожидалось, что снижение ставки федрезерва начнется во II квартале текущего года, то теперь эти ожидания смещаются на III и IV кварталы, указывает генеральный директор DAMU Capital Management Мурат Кастаев.

«Все дело в инфляции в США, которая замедляется, но все еще меньшими темпами, чем ожидалось. Текущая годовая инфляция в США составляет 3,1%, что все еще существенно выше, чем целевой для ФРС уровень в 2%. ФРС перейдет к снижению ставок, когда годовая инфляция приблизится к целевому значению. Если американская инфляция будет снижаться медленнее, чем ожидалось, то снижение ставки ФРС может плавно перенестись на 2025 год», – объясняет эксперт.

Высокие ставки доходности на мировых рынках могут оставаться таковыми на протяжении как минимум одного-двух кварталов, и у инвесторов еще есть время их зафиксировать. Как правило, для фиксации высоких ставок инвесторы покупают в портфель длинные государственные и корпоративные облигации с высокими инвестиционными рейтингами, которые могут помочь снизить риски в инвестиционном портфеле, указывает независимый финансист Рамазан Досов.

Например, доходность к погашению по 10-летним гособлигациям США в моменте составляет 4,21% годовых. Для сравнения: доходность валютных депозитов в Казахстане равна 1%. Доходность по облигациям производителя айфонов Apple (кредитный рейтинг наивысшего уровня «AAA») со сроком обращения до февраля 2046 года составляет 4,65% годовых.

Ансар Абуев, аналитик Freedom Finance Global, предлагает обратиться к кривой доходности американских государственных бумаг и увидеть, какие уровни доходности предлагают гособлигации в зависимости от сроков их погашения. На текущий момент наибольшую доходность дают короткие облигации. Причем доходность уменьшается с удлинением сроков погашения, где минимальный показатель у 5-летних ГЦБ. Доходность к погашению для однолетней бумаги в моменте составляет 4,93 и 4,55% годовых для двухлетней. Это несколько ниже пиковых показателей III квартала 2023 года, но в три раза больше, чем доходность годовых трежерис двумя годами ранее. В случае длинных гособлигаций наибольший показатель у 20-летних вариантов – 4,48% годовых. Это почти в два раза больше, чем было в марте 2022 года.

У корпоративных облигаций США ситуация несколько иная. Среди бумаг с рейтингом BBB до пяти лет наибольшую прибыль дают девятимесячные и однолетние облигации с доходностью около 5,5% годовых к погашению. Далее показатель несколько снижается: до 5,17% у двухлетних, 5,1–5,12% – у трех- и пятилетних. Десятилетние облигации предлагают по 5,43%, 20-летние – 5,73%. Для того чтобы максимально растянуть доходность и избежать долгосрочных рисков, аналитики рекомендуют инвестировать в десятилетние бумаги. А для сбалансированных портфелей лучше подойдут короткие бонды сроком на 1–3 года.

«Инвесторам можно увеличить дюрацию путем приобретения инструментов с фиксированной доходностью с различными сроками и процентного свопа, где инвестор будет получать фиксированную часть, а платить плавающую», – советует директор департамента управления активами UD Capital Дамир Сейсебаев. Эксперт рекомендует присмотреться к облигациям с рейтингом инвестиционного уровня, в то время как по облигациям high yield снижение ставок может нивелироваться ростом кредитного спреда.

Альтернативные инструменты

Согласно WSJ, существует несколько инструментов, которые помогут инвесторам зафиксировать текущую высокую ставку на финансовых рынках.

При снижении процентных ставок более привлекательными для инвесторов становятся привилегированные акции. Доходность «префов» растет, когда общая инфляция падает, а ФРС занимает нейтральную монетарную позицию, указывает в The Wall Street Journal глава Conners Wealth Management Стивен Коннерс. Снижение процентных ставок – хороший сигнал для рынка акций в целом. Из-за снижения доходностей по вкладам и облигациям инвесторы обращают внимание на дивидендные бумаги (преимущественно это привилегированные акции), которые за счет этого позитивно переоцениваются. Поэтому сейчас есть возможность приобрести «префы» по выгодной цене. Также американские привилегированные акции часто более доступные, чем их «простые» аналоги. Обычно их стоимость составляет около $25.

Альтернативой облигациям для фиксации ставок могут стать долгосрочные инвестиционные страховые инструменты с фиксированной ставкой (Multi-Year Guaranteed Annuity). Страховые продукты могут стать хорошей альтернативой банковским депозитам и депозитным сертификатам ввиду более долгого срока обращения и налоговых преференций.

Облигационные биржевые фонды с фиксированным сроком погашения – хорошая альтернатива покупке облигаций отдельных эмитентов. Продукт помогает сократить расходы биржевых посредников. Облигации в структуре такого фонда имеют примерно одинаковый срок погашения. По истечении срока всех бондов фонд ликвидируется, а активы возвращаются держателю. К примеру, текущая доходность Invesco BulletShares 2024 Corporate Bond ETF (BSCO) составляет 5,5% годовых, а доходность iShares iBonds Dec 2024 Term Corporate ETF (IBDP) достигает 5,6%.

Биржевой долг (exchange-traded debt). Альтернативой привилегированным акциям могут стать биржевые долги или детские облигации (baby bonds). Это долговые ценные бумаги с фиксированным доходом, выпущенные с номиналом ниже $1000 (чаще номинал не превышает $25). Наиболее распространенными эмитентами таких облигаций являются муниципалитеты, округи и штаты, которые размещают их для финансирования инфраструктурных проектов. На рынке сегодня можно встретить бумаги с доходностью до погашения от 8 до 9% годовых, указывает Дэймон Саутворд, главный рыночный стратег Briefing.com.

А что в Казахстане?

Казахстанский регулятор перешел к циклу снижения ставки уже в III квартале прошлого года. Нацбанк находится в активной фазе снижения базовой ставки, проведя уже пять раундов и дойдя до отметки в 14,75%. Потенциал дальнейшего снижения ставки ограничен ввиду ожидаемой годовой инфляции в диапазоне 9–10%, считают эксперты.

«Учитывая стремление Нацбанка сохранять положительную реальную доходность по тенговым инструментам в 3–4%, максимальный потенциал снижения базовой ставки в текущем году ограничен уровнями 13–14%. Так что в текущем моменте Нацбанк может максимально снизить ставку еще на 0,75%, причем следующее снижение ожидается не ранее июля-августа, так как в апреле-мае мы полагаем, что Нац­банк возьмет паузу и сохранит базовую ставку», – рассуждает Мурат Кастаев.

По мнению эксперта, как и в ситуации с мировыми ставками, высокие ставки в Казахстане будут сохраняться на протяжении ближайших пары кварталов, и переоценка ситуации придется уже на вторую половину года. И у казахстанских инвесторов еще есть время зафиксировать текущую ставку. Однако выбор у инвесторов довольно ограничен – это тенговые депозиты и корпоративные облигации.

Тенговые депозиты дают возможность фиксировать ставку на короткий срок – один год, и более длинные депозиты будут предлагать меньшую ставку. В марте 2024 года максимальные предельные ставки вознаграждения, рекомендуемые КФГД по тенговым депозитам физических лиц, составили 18,7% (для срочных вкладов без права пополнения на шесть месяцев). Самая низкая предельная доходность по двухлетним депозитам с правом пополнения – 8,1% годовых. По двухлетним депозитам без права пополнения можно зафиксировать ставки в пределах 13,5% годовых.

«Облигации, в отличие от депозитов, можно приобрести с более длинным сроком погашения. Если депозит гарантируется до определенной суммы Казахстанским фондом гарантирования депозитов, то никакой гарантии в инвестициях в облигации нет (за исключением случаев, когда облигации обеспеченные). Поэтому, как правило, доходность облигаций выше, чем доходность банковского депозита», – объясняет директор филиала АО «Инвестиционный Дом «Астана-Инвест» в МФЦА Серик Козыбаев.

Доходность гособлигаций РК немного сократилась по сравнению с периодом максимально высокой базовой ставки, которая держалась все первое полугодие прошлого года. Тем не менее они все еще очень востребованы на бирже: средний спрос к предложению по новым выпускам госбондов в 2024 году составил более 300%. В среднем доходность к погашению государственных облигаций, размещенных на KASE с начала 2024 года, составила 12,29% годовых. Для сравнения: средняя доходность к погашению по бондам Минфина, размещенным в июне-июле 2023 года (при базовой ставке 16,57%), была на уровне 13,57% годовых.

Максимальный срок до погашения госбондов в текущем году составил 15 лет с доходностью к погашению 11,49–12,15% годовых. Самыми выгодными оказались однолетние гособлигации с доходностью к погашению 13,1–13,34% годовых.

Корпоративные облигации традиционно более выигрышные, но имеют более высокий кредитный риск. Средняя доходность по облигациям казахстанских компаний, размещенных на KASE с начала 2024 года, составила 15,44% годовых (против 16,14% по выпускам в июне-июле 2023 года). Самые прибыльные инструменты предлагают микрофинансовые организации, доходность по однолетним и двухлетним облигациям МФО достигает 24% годовых в тенге и 11% в долларах США.

Наиболее интересным на казахстанской бирже инструментом являются облигации квазигосударственного сектора, считает Ансар Абуев. Эти бонды могут иметь кредитный рейтинг ниже государственного, соответственно, чуть выше доходность. К таким бумагам можно отнести облигации НК «Продовольственная контрактная корпорация», Банка Развития Казахстана, АО «КазАгроФинанс» и «Казахстанский фонд устойчивости». Также можно рассмотреть дочерние предприятия АО «Самрук-Қазына». В данном случае облигации предлагают 14–15% со сроками погашения в 2025–2027 годах. Спрос на облигации квазигоссектора в текущем году относительно высокий – в среднем 222,5% к предложению против 93% у МФО.

Альтернативой банковским инструментам могут выступать инвестиционные страховые продукты. На казахстанском страховом рынке инвестиционным инструментом с фиксированной ставкой является пенсионный аннуитет, который сочетает в себе преимущества банковского депозита (имеет гарантию от Фонда гарантирования страховых выплат) и страховых инструментов.

«Пенсионный аннуитет (досрочная пенсия) – это пожизненные выплаты в виде пенсии из компании по страхованию жизни, сформированные из пенсионных накоплений граждан Казахстана в ЕНПФ. Подобные выплаты гарантированы на протяжении всей жизни. Даже после того, как накопительный вклад исчерпается. В 2024 году сумма достаточности для заключения пенсионного аннуитета для 55-летнего мужчины составляет 8,6 млн тенге, а для 53-летней женщины – более 11,2 млн тенге», – объясняет председатель правления КСЖ «Коммеск-Өмір» Олег Ханин.

Цикл повышения ставок на рынке отразился и на пенсионном аннуитете. В 2023 году Агентством РК по регулированию и развитию финансового рынка было принято решение по увеличению доходности пенсионного аннуитета для его владельцев. В итоге минимальная ставка индексации страховых выплат увеличилась с 5 до 7%, а максимальная ставка доходности – с 6 до 9% годовых. Зафиксировать эту ставку сегодня можно на очень долгий срок.

Мировые рынки двигаются синхронно, и возможности фиксации высокой ставки, когда все игроки рынка ожидают их снижения, очень ограничены во времени. Рынок рано или поздно придет в равновесие, и вслед за снижением ставок будут идти вниз и ставки по депозитам, и доходности по облигациям. Поэтому эксперты не рекомендуют пытаться спекулировать на ставках, новостях и коротких рыночных движениях. 

Автор: Айгуль Ибраева

Источник: kursiv.kz

2019-07-25

Поздравляем с прекрасным праздником Наурыз!

Желаем добрых перемен, мира, счастливых надежд, любви, достатка и удачи! Пусть в вашем доме всегда будет семейное тепло, гармоничные отношения с родными, уютная атмосфера и благополучие!